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【东看西看】邓海清:美债收益率走跌,可否助力A股持(chi)续下行?,中国(guo)金融市场,预期,美国(guo)

作者 邓海清 中航基金副(fu)总司理(li)兼首席投资官

邓海清

在(zai)上周创下年内最大(da)单周跌幅以后,有着“全球资产定价之锚”之称(cheng)的10年期美债收益率周一(11月6日(ri))涌现小幅反弹,周二(er)(11月7日(ri))则继续下跌,最终报收4.574%。未来美债收益率的走势(shi)如何?美债收益率的走跌又(you)将(jiang)给全球金融市场,尤(you)其是中国(guo)金融市场带来哪些影响?

美债收益率的顶部大(da)概率已经涌现

自美联储11月2日(ri)宣布暂停加息后,美债收益率大(da)幅杀跌。加之11月3日(ri)公布的数据显示,美国(guo)10月失业(ye)率为(wei)3.9%,不及市场预期,这进一步加大(da)了美债的跌势(shi)。据美国(guo)财政部数据,截至周二(er)收盘,美债收益率全线走低,2年期美债收益率跌2.1基点报4.926%,3年期美债收益率跌4.2基点报4.694%,5年期美债收益率跌5.5基点报4.543%,10年期美债收益率跌7.8基点报4.574%,30年期美债收益率跌8.4基点报4.73%。

除了美联储11月议息会议宣布暂停加息和美国(guo)10月新增非农就业(ye)人数超预期放缓,失业(ye)率上升,美国(guo)10月制造业(ye)和服务业(ye)PMI数据也多数不及预期。美国(guo)供应经管(guan)协会(ISM)公布的数据显示,10月,美国(guo)ISM制造业(ye)PMI录得46.7,低于市场预期值49,相较于前值49回落2.3个点,连续第(di)十(shi)二(er)个月处(chu)于收缩区间。美国(guo)10月ISM服务业(ye)指数降至51.8,创五个月新低,单月降幅1.8个点,为(wei)本年3月以来最大(da)。因此,资本市场开始(shi)押注美联储加息周期结束,美股下跌,美债收益率下行。由于美国(guo)近期经济数据明显走弱,美债收益率下行幅度较大(da)。

从中长(chang)时间来看,美联储加息周期接近尾声是毫无疑(yi)问的,问题在(zai)于什么时候明白表态不再(zai)加息和什么时候开始(shi)降息。这依然取决于美国(guo)经济数据接上去的表现。短期来看,美国(guo)经济数据仍有可能涌现反复,从而导致市场预期和美债收益率的上下波(bo)动。中长(chang)时间来看,美债收益率的顶部大(da)概率已经涌现。

美债收益率走跌如何影响A股市场?

10年期美债有着“全球资产定价之锚”之称(cheng),它的收益率下行,也意味着美联储加息周期走向尾声,全球流动性走向宽松,这对于各类金融资产价格都会形成重大(da)影响。全球股市普遍涌现不同(tong)幅度的下跌,非美货币汇率压力缓解(jie),原油等大(da)批商品价格下跌。

美债走跌后,A股市场反弹明显,北向资金加速流入。许多投资者体贴A股是否能由此迎来转机。笔者认为(wei),美债收益率下行,美元指数走弱,人民币汇率升值,外资加速流入中国(guo)市场,的确有利于A股下跌。此外,当前A股市场估值水平(ping)依然偏低,四季度各项稳增进政策纷纷落地,比如一万亿特别国(guo)债、稳房市、稳汇市举措等等,中国(guo)经济基本面依然在(zai)走向苏(su)醒,市场信心也赓续恢(hui)复,这些都能让(rang)中国(guo)A股市场下举措力越发(fa)稳健。

发(fa)布于:北京市
 
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