宁(ning)德期间(jian)的(de)利润也要看海外了 | 见智研讨(tao),同比(bi)增长,电池,季度
作为新能源汽车旺季开始的(de)三季度,受益于车市金九银十的(de)到来,本应(ying)是(shi)各大电池厂(chang)商回血,一反淡季时产能利用率下(xia)滑、出货量减少和盈利能力受损的(de)穷迫的(de)重要时点。
但是(shi),随着龙头宁(ning)德期间(jian)领先亮(liang)出了自(zi)己(ji)的(de)三季度结果单,究竟是(shi)回血还是(shi)失血值(zhi)得(de)打一个问号。
10月19日晚上,动(dong)力电池巨头公司宁(ning)德期间(jian)公布(bu)了2023年的(de)第三季度功绩。
今(jin)年第三季度,宁(ning)德期间(jian)实现了业务收(shou)入1054亿元,同比(bi)增长8.28%,环比(bi)增长5.21%;归母净利润达到104.28亿元,同比(bi)增长10.66%,环比(bi)降低4.28%;毛利率达到22.42%,同比(bi)增长3.15个百分点,环比(bi)增长0.46个百分点;净利率为10.47%,同比(bi)增长0.24个百分点,环比(bi)降低0.9个百分点。
1、Q3宁(ning)德期间(jian)盈利增速放(fang)缓?
单纯从(cong)宁(ning)德期间(jian)第三季度功绩的(de)数据绝对值(zhi)和同比(bi)增速来看,无论是(shi)盈利能力还是(shi)营(ying)收(shou)范围都是(shi)低于预期的(de),与今(jin)年上半年“增收(shou)增利且毛利率同时提拔”的(de)局面构成了鲜明比(bi)拟,但并非龙头暴雷,而是(shi)无缘(yuan)无故。
起首,今(jin)年宁(ning)德期间(jian)第三季度的(de)财务费用高达13.25亿元,与第二季度的(de)-26.93亿元和第三季度的(de)-4.67亿元构成了鲜明比(bi)拟,直接影响了第三季度当期宁(ning)德期间(jian)的(de)利润水平。
背后的(de)主要原因(yin)主要在于,今(jin)年第三季度宁(ning)德期间(jian)的(de)群众币兑欧元升(sheng)值(zhi)的(de)汇兑亏(kui)损,如果将这部分汇兑损失加回,宁(ning)德期间(jian)的(de)净利润将提拔至117.53亿元,环比(bi)增速也将由负转(zhuan)正。
但是(shi),由于宁(ning)德期间(jian)的(de)海外业务必(bi)要利用欧元和美元,所以自(zi)己(ji)就必(bi)要进行一定程(cheng)度外币的(de)套期保值(zhi),并且有外币是(shi)有境外用途的(de),升(sheng)值(zhi)其(qi)实不(bu)影响利用。
其(qi)次,宁(ning)德期间(jian)前三季度计提资(zi)产减值(zhi)准备合计30.97亿元,将减少公司前三季度归母净利润26.3亿元,如果平摊到三个季度,第三季度宁(ning)德期间(jian)也将面对8.77亿元的(de)减值(zhi)损失。
详细来看,宁(ning)德期间(jian)今(jin)年三个季度的(de)减值(zhi)损失最主要的(de)来源是(shi)存货跌价准备,占比(bi)接近50%。今(jin)年锂价连续三个季度都处于下(xia)行区间(jian),电池级碳酸锂平均代价从(cong)一季度的(de)45万/吨,降至二季度的(de)25万/吨,再到三季度的(de)20万元/吨。
截止(zhi)10月19日,电池级碳酸锂的(de)最新代价已经跌至17万元/吨,短时间(jian)来看,锂价难(nan)有回暖趋势,这明显对于持有部分高价碳酸锂库存,且为了锁定终端客户而进行了锂矿(kuang)返利设计的(de)宁(ning)德期间(jian)来说(shuo)有不(bu)小的(de)利润影响。
最后,今(jin)年动(dong)力电池代价下(xia)落是(shi)广泛现象(xiang),磷酸铁锂电芯动(dong)力型和三元电芯动(dong)力型的(de)平均代价离别从(cong)一季度末的(de)0.79元/Wh和0.86元/Wh跌至二季度末的(de)0.68元/Wh和0.75元/Wh,再到三季度末的(de)0.5元/Wh和0.56元/Wh,全体下(xia)滑幅度高达35%-40%。
纵(zong)然(ran)强如龙头宁(ning)德期间(jian),也必(bi)要对下(xia)游有所妥协,弗成能继续保持高价,今(jin)年第三季度,宁(ning)德期间(jian)国内的(de)动(dong)力电池装机量达到43.27GWh,同比(bi)增长幅度只有9.5%,与宁(ning)德期间(jian)的(de)归母净利润的(de)同比(bi)增速10.66%基本上持平,再难(nan)重现此前净利润增长水平远高于同期的(de)动(dong)力电池装机量水平的(de)表现。
2、宁(ning)德期间(jian)产能利用率有所回暖,订单如故高增长
纵(zong)然(ran)动(dong)力电池市场的(de)竞争愈发的(de)暴虐,但是(shi)宁(ning)德期间(jian)的(de)龙头地位却没有丝毫改变,如故获得(de)终端客户的(de)亲睐,出货量和产能利用率都有所增长,话语权未失。
今(jin)年第三季度,宁(ning)德期间(jian)的(de)电池出货总量在100GWh左右,环比(bi)增长20%,其(qi)中(zhong)动(dong)力电池和储(chu)能电池离别占据80%和20%,整体的(de)电池产能利用率从(cong)上半年的(de)62%提拔至70%。
这也使(shi)得(de)宁(ning)德期间(jian)的(de)经营(ying)活动(dong)现金流持续保持强势,在第三季度末达到155.8亿元,同比(bi)增加113.8%,依旧高于同期的(de)净利润水平。
值(zhi)得(de)注意(yi)的(de)是(shi),今(jin)年三季度,宁(ning)德期间(jian)的(de)存货周转(zhuan)天数和条约负债(zhai)离别为73.86天和265.6亿元,前者为近五年新低,后者更是(shi)创(chuang)下(xia)汗青新高,可见终端新能源汽车的(de)需求仍然(ran)保持旺盛态势,大部分的(de)终端客户还是(shi)乐意(yi)事后支付推销款来迅速获取动(dong)力电池产品。
3、暴雷是(shi)假,但宁(ning)德期间(jian)国内市场份额的(de)持续下(xia)滑需鉴(jian)戒
今(jin)年前三个季度,宁(ning)德期间(jian)固然(ran)依旧拿下(xia)国内的(de)动(dong)力电池装机量冠军宝座,但是(shi)整体的(de)市场份额占比(bi)已经下(xia)滑至42.75%,同比(bi)下(xia)滑了4.76个百分点,曾稳坐国内动(dong)力电池市场荆棘铜驼的(de)光彩已经难(nan)以再次复制。
值(zhi)得(de)注意(yi)的(de)是(shi),在最新的(de)9月份动(dong)力电池市场中(zhong),宁(ning)德期间(jian)的(de)市占率更是(shi)出现了年内首次跌破40%至39.41%。宁(ning)德期间(jian)曾一家独大的(de)格局,已经完全被(bei)打破,往(wang)常国内市场进入了比(bi)亚迪、中(zhong)立异航和亿纬锂能等动(dong)力电池厂(chang)商团体发力的(de)百家争鸣(ming)新局面。
详细来看,宁(ning)德期间(jian)的(de)挑战者们各具(ju)优(you)势,其(qi)中(zhong),老(lao)二比(bi)亚迪依托自(zi)家新能源汽车产品销量范围的(de)增长,通过(guo)电池的(de)自(zi)产自(zi)销来持续扩大自(zi)己(ji)的(de)动(dong)力电池的(de)容量,今(jin)年前三个季度的(de)市场份额达到28.94%,同比(bi)增长6.71个百分点。
老(lao)三中(zhong)立异航则在磷酸铁锂电池和三元锂电池两面下(xia)注,在这两个范畴离别紧跟比(bi)亚迪和宁(ning)德期间(jian),通过(guo)低价优(you)势拿下(xia)广汽埃安、小鹏和深蓝(lan)等新能源车企的(de)部分订单,而受益于热门车型如小鹏的(de)G6和广汽埃安的(de)Aion Y等的(de)大卖,中(zhong)立异航今(jin)年前三季度的(de)动(dong)力电池市场份额也提拔了2.04个百分点到8.92%。
老(lao)四亿纬锂能除(chu)了保持与广汽埃安、小鹏汽车和哪吒(zha)汽车等国内新能源车企紧密(mi)联系同时,更是(shi)抱紧了海外车企巨头宝马汽车的(de)大腿(tui),与老(lao)大哥宁(ning)德期间(jian)共同享受宝马汽车70GWh座椅的(de)动(dong)力电池订单,这代表了海外市场对于亿纬锂能的(de)动(dong)力电池产品的(de)认可,极大的(de)增强了亿纬锂能的(de)著名(ming)度。
今(jin)年前三季度,亿纬锂能的(de)动(dong)力电池市场份额达到4.3%,连续击败蜂巢能源、LG新能源、欣旺达和国轩高科四个竞争对手,同比(bi)增长2.02个百分点来到第四的(de)宝座。
当然(ran),从(cong)全球的(de)角度来看,宁(ning)德期间(jian)的(de)市场份额依旧不(bu)减反增,今(jin)年1-8月,宁(ning)德期间(jian)的(de)全球动(dong)力电池市占率增长了1.3个百分点到36.9%,其(qi)中(zhong)欧洲市场的(de)占有率达到34.9%,同比(bi)增长8.1个百分点,中(zhong)美欧以外地区的(de)动(dong)力电池市占率达到27.2%,同比(bi)大幅提拔9.8个百分点。
综上,今(jin)年第三季度,宁(ning)德期间(jian)的(de)功绩表现其(qi)实不(bu)如人意(yi),但是(shi)也远远谈不(bu)上暴雷。除(chu)去客观的(de)减值(zhi)和汇兑损失问题,全体的(de)经营(ying)发展和盈利计划并未有任何影响,反而是(shi)国内市场份额的(de)下(xia)滑值(zhi)得(de)鉴(jian)戒。
好在,前期随着宁(ning)德期间(jian)逐步(bu)将重心转(zhuan)移至海外市场,宁(ning)德期间(jian)在德国图林根(gen)洲和匈(xiong)牙利德布(bu)勒森市高达120GWh的(de)海外电池工厂(chang),以及在美国与福特的(de)合作建(jian)厂(chang)等相干事宜都逐步(bu)落地后,开辟(pi)的(de)新市场有望持续给宁(ning)德期间(jian)带来新的(de)增长点。