奈(nai)飞三季报“干得漂亮”,将在美英法涨价,盘后大涨12% | 财报见闻,市场,好过预期,自在现金流
10月18日周三美股盘后,流媒体巨头奈(nai)飞宣布(bu)了(le)2023年第三季度财报。由于三季报好过预期,上调四季度利润率预期,并(bing)宣告(gao)在美英法涨价,股价盘后涨超12%。
财报宣布(bu)前(qian),奈(nai)飞股价跌2.7%至五个(ge)月最低,已(yi)往三个(ge)月累跌约20%,跑输同期标(biao)普500指数的跌幅2.7%,但本年累涨超17%,跑赢标(biao)普大盘约14%的涨幅。
该股较2021年6月30日疫情期间的汗(han)青开盘最高610.34美元回落超40%,既(ji)与加息周期中大型(xing)科技股价值(zhi)重估的趋向有关(guan),公司高管对盈利能力和增长持有的审慎态度也使人失望。
在FactSet统计的48位阐明师中,有24人评级买入,22人评级持有,仅2人建议卖出,平均目标(biao)价接近448美元,代表还(hai)有近30%的涨幅空间。
奈(nai)飞三季度利润乐(le)观,自在现金流为史上第二高,新增用户大涨876万仅次于疫情高峰
奈(nai)飞三季度营收(shou)85.4亿美元,同比增长 7.8%,基础(chu)符(fu)合预期。每股盈利EPS为3.73美元,较上年同期的3.10美元增长20%,高于市场预期的3.49美元。
当季业务利润率为22.4%,较去年同期的19.3%上升(sheng)3个(ge)百分点,也超越市场预期的22.1%;业务利润19.2亿美元,同比增长25%,超越预期的19亿美元。自在现金流为18.9亿美元,去年同期仅为4.72亿美元,超越市场预期的12.7亿美元,并(bing)创(chuang)有纪录以来季度第二高范围。
最惹人注目标(biao)当属奈(nai)飞的环球净新增订(ding)阅(yue)用户大涨了(le)876万,上年同期为241万,远超华尔街预期的620万,并(bing)创(chuang)下2020年二季度疫情高峰期新增1010万定户以来的最大季度净新增纪录。
这令奈(nai)飞的流媒体付费会员用户总数同比增长11%至2.4715亿,优(you)于市场预期的2.4388亿,二季度末其总订(ding)阅(yue)用户人数曾凌驾(jia)2.38亿。其中,在欧洲、中东和非洲地区(qu)的净新增用户接近400万数目最多,其他全部市场的净新增用户数都超越预期,亚太地区(qu)新增数同比增长31%。
含告(gao)白套餐(can)订(ding)阅(yue)量喜(xi)人环比增近70%,在美英法等最大市场提价突显(xian)行业主导职位
有阐明指出,奈(nai)飞本年无望增加凌驾(jia)2000万新用户,较去年的新增不到900万大幅跃(yue)升(sheng),主要得益于打击密码(ma)同享和引入含告(gao)白的更便宜套餐(can)。
公司称(cheng),在12个(ge)市场推出了(le)告(gao)白支撑版本,三季度这些(xie)市场中约有30%的新客(ke)户选择了(le)告(gao)白套餐(can),令该套餐(can)的会员数目季度环比增近70%。
作为环球独(du)一盈利支流流媒体,奈(nai)飞的先发优(you)势和主导职位体目前(qian)其定价能力上,果然(ran),在最大的欧美市场中,奈(nai)飞又(you)要涨价了(le)。
其在美国(guo)市场的含告(gao)白套餐(can)定价将保持在每月6.99美元不变,但从周三最先,基础(chu)套餐(can)将提价2美元至每月11.99美元订(ding)阅(yue)费,高级套餐(can)提价3美元至每月22.99美元,标(biao)准套餐(can)仍保持不变为每月15.49美元。英国(guo)和法国(guo)市场将同步提价,帮(bang)助提高盈利能力并(bing)应对更高的生产成(cheng)本。
奈(nai)飞对四季度的指引略逊预期,但市场看好其上调全年利润率和自在现金流预期
但素来以毒(du)舌著称(cheng)的金融博客(ke)Zerohedge发明,只管三季度显(xian)示出色,奈(nai)飞对四季度的指引却偏(pian)弱,营收(shou)、每股收(shou)益和利润率均低于华尔街共识预期。
奈(nai)飞预计四季度支出为86.9 亿美元,将即是同比增长11%,市场预期为87.6亿美元;奈(nai)飞预计EPS为每股收(shou)益2.15美元,市场预估为2.17美元;奈(nai)飞预计业务利润率13.3%,市场预估14%。
公司称(cheng),预计四季度的净付费新增用户数目与三季度类似,环球的单位用户带来平均支出(ARM)同比将大要持平,主要由于已(yi)往18个(ge)月涨价幅度有限而至,而三季度的ARM同比下降了(le)1%。别的,已(yi)往几个(ge)月美元兑其他货(huo)币走强,将对四季度的营收(shou)形成(cheng)约2美元拖累。
在2023全年的指引方面,奈(nai)飞上调全年的运营利润率至20%,处于此前(qian)预期18%至20%区(qu)间的上限,略高于阐明师预期的19.8%。公司还(hai)上调全年的自在现金流指引至65亿美元,高于此前(qian)预估的50亿美元,也显(xian)著高于市场预期的52.7亿美元,这两(liang)点均受到投资者的迎接。
奈(nai)飞称(cheng),本年的自在现金流预计会远高于去年的16亿美元,是由于好莱坞(wu)编剧和演员罢工(gong)致使2023年的现金内容支出比设计中减少了(le)约10亿美元,预计本年现金内容支出约为130亿美元:
“假定演员工(gong)会罢工(gong)在不久的未来获(huo)得解决,我们预计2024年现金内容支出最高为170亿美元。只管行业罢工(gong)带来自在现金流的颠簸,我们仍设计明年完成(cheng)异常可观的正(zheng)自在现金流。假定汇率没有庞大颠簸,预计2024财年的业务利润率为22%至23%。”
“假定演员工(gong)会罢工(gong)在不久的未来获(huo)得解决,我们预计2024年现金内容支出最高为170亿美元。只管行业罢工(gong)带来自在现金流的颠簸,我们仍设计明年完成(cheng)异常可观的正(zheng)自在现金流。假定汇率没有庞大颠簸,预计2024财年的业务利润率为22%至23%。”
别的,奈(nai)飞在第三季度末的总债权为140亿美元,符(fu)合公司目标(biao)区(qu)间,现金和短期投资为80亿美元,净债权65亿美元。当季公司以25亿美元回购了(le)600万股股票(piao)。9月份(fen),其董事会在此前(qian)授权剩余的 10 亿美元股票(piao)回购额度基础(chu)上,分外增加了(le)100亿美元的股票(piao)回购授权。
奈(nai)飞“自谦”告(gao)白带来支出仍处在“爬行阶段”,但将进(jin)军游戏和更多内容授权
阐明普遍以为,跟着环球最大的媒体公司纷纭加入流媒体战局,奈(nai)飞正(zheng)在从聚焦订(ding)阅(yue)用户增长的指标(biao),转向通过提价、引入含告(gao)白订(ding)阅(yue)套餐(can),和打击多人同享账户来完成(cheng)支出最大化。
投资者将重点存眷公司在财报电话会是否介绍告(gao)白套餐(can)的进(jin)展细节、其他订(ding)阅(yue)服务是否会进(jin)一步涨价,和好莱坞(wu)近150天的编剧罢工(gong)和仍在进(jin)行中的演员罢工(gong)是否令内容制作耽误(wu)等。
公司高管此前(qian)警告(gao)投资者,其告(gao)白业务仍处于起步阶段,至多要到本年岁尾才会对支出发生庞大影响。他们还(hai)称(cheng),跟着投资更多增长机遇(yu),未来的业务利润率将更加“温和增长”。
上周,很多阐明师下调了(le)奈(nai)飞目标(biao)价和功绩(ji)预测,大多数人都在守(shou)候(hou)公司增长计谋的进(jin)一步明确,有人担心(xin)告(gao)白业务带来的支出增值(zhi)尚未完整完成(cheng),将威胁其支出增长两(liang)位数百分比的目标(biao)。
公司CFO上个(ge)月谈(tan)到含告(gao)白套餐(can)时(shi)曾称(cheng),“我们仍处于从爬行到行走再到跑步进(jin)步中的爬行阶段,从头最先创(chuang)建告(gao)白业务并(bing)不容易,还(hai)有很多事情要做。”他当时(shi)表示,增长办法最先见效,和公司进(jin)军游戏和更多内容授权机遇(yu)等其他驱动因素,预计利润率未来将“再次上升(sheng)”。
华尔街担心(xin)投资设计令近期增长受损,好莱坞(wu)罢工(gong)增加的内容成(cheng)本将有损利润率
阐明师普遍以为,奈(nai)飞很多促增长的办法可能要到明年才会影响其盈利。
富国(guo)银行阐明师卡(ka)霍(huo)尔(Steve Cahall)上周指出,奈(nai)飞将投资告(gao)白技能和内容原创(chuang)及授权公布(bu),这将减少利润率扩大,但也会加速支出增长,因“对长期增长持积极态度”,仍保持增持评级。
但Wolfe Research上周撤销500美元的目标(biao)价和“跑赢大盘”评级,主如(ru)果担心(xin)到2025年的增长挑战将难以保持相对付标(biao)普500指数的高溢价:
“本月早(zao)些(xie)时(shi)候(hou)有报道称(cheng),奈(nai)飞设计在好莱坞(wu)演员罢工(gong)竣事后提高其无告(gao)白订(ding)阅(yue)套餐(can)的价格,再结合打击密码(ma)同享,和公司首席财政官诺伊曼(man)近来发表的审慎评论,都令奈(nai)飞中期内市盈率的两(liang)大驱动因素——净用户增长和业务利润率看起来风险越来越大。”
“本月早(zao)些(xie)时(shi)候(hou)有报道称(cheng),奈(nai)飞设计在好莱坞(wu)演员罢工(gong)竣事后提高其无告(gao)白订(ding)阅(yue)套餐(can)的价格,再结合打击密码(ma)同享,和公司首席财政官诺伊曼(man)近来发表的审慎评论,都令奈(nai)飞中期内市盈率的两(liang)大驱动因素——净用户增长和业务利润率看起来风险越来越大。”
总体而言,华尔街主要担心(xin)奈(nai)飞短期内的增长面临挑战,告(gao)白订(ding)阅(yue)设计和其他定价策略的任何变化,都可能抑制未来增长,从其他平台引入更多的授权内容固然(ran)有助于增强奈(nai)飞的内容库(ku),但在好莱坞(wu)编剧和演员罢工(gong)浪潮下,跟着内容成(cheng)本飙升(sheng),这也可能成(cheng)为利润率的另外一个(ge)威胁。