当连锁药房数凌驾奶茶店:扩(kuo)大之路还能走多远,门店,业务(wu),老百姓
2020年,蜜雪冰城迈入万店时代,往常药房的数目(mu)也要与之比肩。
日前,多家药房上(shang)市(shi)公司公布了3季报的数据,部份药房的门店数目(mu)已堪比奶茶店。
停止本年9月(yue)末,大参林(603233.SH)、老百姓(603883.SH)、益丰药房(603939.SH)和同心专心堂(002727.SZ)的门店总数分别已达到1.30万家、1.31万家、1.24万家和1万家。
据此归并统计,这4家药房的门店数目(mu)算计已接近5万家。
扩(kuo)大设计还在持续。
老百姓公告称设计将来三年每一(yi)年新增店3500家。
信风(ID:TradeWind01)自益丰药房、大参林处获(huo)悉,二者的每一(yi)年的扩(kuo)大门店数分别是存量(liang)的20%-30%、3000家至(zhi)4000家摆布。
隐忧时刻正(zheng)在到来,药房的门店扩(kuo)大是否已到达峰值(zhi)时刻,药房的下一(yi)个业绩增长在何处?
对此,现在已有药房正(zheng)在“未雨绸(chou)缪”,即(ji)聚焦(jiao)下沉市(shi)场、提高非药品业务(wu)的支出占比环(huan)境等。
这是否可(ke)以或许给业绩带来新的增长点(dian),备受瞩目(mu)。
染指万店时刻
与没有少医药企业在资(zi)源(yuan)穷冬(dong)与反腐风暴中夹缝生存比拟,头部连锁药房的日子似乎比较好(hao)过。
2023年前三季度,大参林、老百姓、益丰药房和同心专心堂支出分别为(wei)177.23亿元、160.42亿元、158.88亿元和128.13亿元,增幅分别为(wei)19.61%、16.44%、19.03%和6.55%,同期归母净利润分别为(wei)11.74亿元、7.17亿元、9.99亿元和6.86亿元,分别同比增长27.20%、17.54%、21.32%和1.26%。
门店扩(kuo)大是推(tui)进头部连锁药房业绩增长的重要动力。
停止本年9月(yue)末,大参林、老百姓、益丰药房、同心专心堂的门店总数分别已达到1.30万家、1.31万家、1.24万家和1万家。
本年前3季度,大参林、老百姓、益丰药房、同心专心堂的净增门店数分别为(wei)2948家、2709 家、2240家和802家。
具体来看,各家连锁药房的扩(kuo)大体式格局很是类似——“直(zhi)营+并购+加盟(meng)”三条腿(tui)走路。
加盟(meng)和并购就是连锁药房“赛马圈(quan)地”的加速器。
或出于(yu)品牌影响力的思量(liang),连锁药房们一(yi)开始并未开放加盟(meng)形式,而是以并购的体式格局“攻城略(lue)地”。
例如老百姓2015年IPO的募资(zi)用途之一(yi)就是收购安(an)徽百姓缘大药房连锁有限公司的股权,以周(zhou)全进军安(an)徽市(shi)场。
但并购毕竟是重资(zi)产运营形式,也会给资(zi)金造成(cheng)一(yi)定的压力。
云云背景下,更加轻资(zi)产的加盟(meng)形式袍笏退场。
粗略(lue)理解(jie),连锁药房的加盟(meng)形式与蜜雪冰城很是类似,即(ji)具有品牌影响力的药房可(ke)以给加盟(meng)商提供种类雄(xiong)厚且更具价格优(you)势的药品供应等。
2016年,老百姓推(tui)出“康健药房”加盟(meng)业务(wu),在空白地区以加盟(meng)体式格局进行版图(tu)扩(kuo)大。
2023年前3季度,老百姓的“加盟(meng)及分销”业务(wu)完成(cheng)28.09亿元的支出,增幅高达38.88%,增速远高于(yu)零售业务(wu)26.44个点(dian)。
现在老百姓已披露将来门店拓展设计,即(ji)将来三年每一(yi)年新增店3500家,年新增店数增速连结在25%摆布。
同期开放加盟(meng)业务(wu)的益丰药房东(dong)要在已有所结构(gou)的华东(dong)地区展开加盟(meng)店试点(dian)的谋划形式。
只管益丰药房暂未给出将来具体的开店设计,但其(qi)向信风(ID:TradeWind01)表示,参照过往环(huan)境,一(yi)般是存量(liang)的20%-30%。
“将来开店设计的话现在还没有一(yi)个具体的口径,但就是说大概是以往存量(liang)的20-30%。”益丰药房对信风(ID:TradeWind01)解(jie)释称。
以益丰药房2022年末1.03万家门店粗略(lue)较量(liang)争论,其(qi)本年整(zheng)年的门店新增数大概在2054家至(zhi)3080家之间。
大参林和同心专心堂在加盟(meng)形式的探索上(shang)步伐相对较慢。
直(zhi)至(zhi)2019年大参林才开放加盟(meng)业务(wu),当时主要将加盟(meng)地区设在已有所结构(gou)的成(cheng)熟城市(shi),以获(huo)得该地区的绝对主导职位(wei),但现在已渐(jian)渐(jian)向空白地区延伸。
2023年前3季度,大参林的“加盟(meng)及分销”业务(wu)已然创收23.44亿元,同比增长了109.36%。
“在弱势地区疾速结构(gou)直(zhi)营式加盟(meng)店,动员加盟(meng)及分销业务(wu)支出的疾速增长,同比增长达109.36%,直(zhi)营式加盟(meng)没有但贡献毛利润及净利润规模,而且进一(yi)步提升公司的贩卖规模,规模优(you)势得以进一(yi)步增强并反哺直(zhi)营零售业务(wu)。”大参林表示。
大参林向信风(ID:TradeWind01)表示,将来均匀每一(yi)年的新增门店数大概在3000家至(zhi)4000家摆布。
2020年,同心专心堂也开放了加盟(meng)业务(wu),直(zhi)至(zhi)本年门店总数已步入万店时代。
没有过同心专心堂向信风(ID:TradeWind01)表示,现在新增门店数仍主要依靠并购和自建(jian)。
“我们这边(bian)自建(jian)和并购是同步践诺的,然后加盟(meng)占比还比较低,以是就没有零丁(ding)做说明。”同心专心堂对信风(ID:TradeWind01)解(jie)释称。
只管有新增门店数的加持,但本年第3季度同心专心堂的业绩却出现了大跳水——同期支出为(wei)41.37亿元,同比增长了1.89%,同期归母净利润为(wei)1.81亿元,同比下滑了30.02%。
对此,安(an)然证券医药分析师叶寅等人指出,同心专心堂利润下滑主要与以下要素有关:
一(yi)是同心专心堂主要支出地云南取消保健品的医保支付,影响了其(qi)保健品的贩卖;
二是昆明外(wai)地践诺普惠政策,即(ji)同意高血压等慢病患者在下层定点(dian)医疗机构(gou)领取药品,影响了同心专心堂的慢病用药贩卖以及减少了患者流量(liang)。
同心专心堂向信风(ID:TradeWind01)证明,业绩确切受到上(shang)述要素的影响出现了较大的滑坡(po)。
药房变药妆?
云云扩(kuo)大速度之下,药房的数目(mu)堪比奶茶店。
没有思量(liang)其(qi)他药房的扩(kuo)大环(huan)境,现在仅这4家头部连锁药房的门店数目(mu)总和已接近5万家。
从投资(zi)性现金流环(huan)境来看,除了老百姓,益丰药房、大参林和同心专心堂的门店并购步伐都在加快。
停止2023年9月(yue)末,益丰药房、大参林和同心专心堂的投资(zi)活动发生的现金流量(liang)净额分别为(wei)-17.51亿元、-18.27亿元和-2.99亿元,分别较去年同期扩(kuo)大了69.67%、163.26%、1595%。
现在只有大参林ROE的显示较为(wei)突出,2023年前3季度已达到18%,同期其(qi)他3家药房的ROE只有10%摆布。
从过去3年的环(huan)境来看,门店扩(kuo)大虽然在一(yi)定程度上(shang)提升了门店支出规模,但净利率下滑也是没有争的现实(shi)。
除益丰药房外(wai),大参林、老百姓、同心专心堂2022年净利率分别为(wei)5.08%、4.84%和5.81%,分别较2021年下滑了0.28个百分点(dian)、0.17个百分点(dian)和0.48个百分点(dian)。
但受到门诊统筹(chou)政策的影响,现在头部连锁药房的净利率已有所提升。
除了同心专心堂,2023年前3季度益丰药房、大参林、老百姓的净利率分别达到7.10%、6.90%、5.32%,分别同比提升了0.23个百分点(dian)、0.66个百分点(dian)、0.14个百分点(dian)。
云云来看,持续扩(kuo)大的途径加上(shang)门诊统筹(chou)政策拉高了客单价,确切可(ke)以在短期内给药房带来更多业绩增量(liang)。
但焦(jiao)点(dian)疑问仍旧是,市(shi)场是否有足够的容量(liang)承载云云之多的药房。
Latitude Health创始人赵衡向信风(ID:TradeWind01)表示,由于(yu)医保是重要的支付方,国内的单家连锁头部药房市(shi)占率有一(yi)定的天花板。
“靠单店的内生增长确定比较慢,以是并购是最便捷的方法,而且零售药店多小狼藉的格局也确切必(bi)要通过并购来完成(cheng)市(shi)场洗牌。但由于(yu)医保是报销单主力,市(shi)场集中度的提升没有会雷同美国,而是日本,总体来说,单家连锁头部的市(shi)占率没有会凌驾5%,前十大市(shi)占率没有会凌驾40%。”赵衡解(jie)释称。
赵衡还进一(yi)步指出,零售药房的数目(mu)或马上(shang)接近峰值(zhi)。
“并购应当会延续,只是快慢的问题,现在市(shi)场没有好(hao),并购应当会比较快,当然也会自然淘汰(tai),零售药店的数目(mu)应当快到巅峰了,接上(shang)去会渐(jian)渐(jian)减少。”赵衡表示。
现实(shi)上(shang),有投资(zi)者就在社(she)交平台雪球中提出耽忧,即(ji)线下门店扩(kuo)大所带来的增量(liang)业绩或许掩盖了药房增长乏力的现实(shi),而一(yi)旦中止扩(kuo)大,药房业绩有可(ke)能出现增长动力没有足的环(huan)境。
现在已有药房提出的应对策略(lue)之一(yi)是聚焦(jiao)下沉市(shi)场。
“公司聚焦(jiao)下沉市(shi)场主要原(yuan)因有(1)下沉市(shi)场新老年人群体增速快,用户增长更加明显;(2)优(you)良的医疗资(zi)源(yuan)集中在一(yi)、二线城市(shi),医疗资(zi)源(yuan)相对匮乏的下沉市(shi)场成(cheng)为(wei)公司业绩新增长极;(3)下沉市(shi)场毛利率较高,成(cheng)本低。”老百姓指出。
与此同时,提升非药品类产物的占比亦是现在连锁药房的配合打法。
其(qi)中,老百姓和同心专心堂都在积极引入美妆品牌。
“现在在功能性药妆角(jiao)度获(huo)得了一(yi)些希望(wang),比如薇诺娜、可(ke)复美等轻医美护肤(fu)品近两年贩卖增速可(ke)观,将来集团会持续探索非药业务(wu)多元化品类。”老百姓指出。
“美妆个护类产物一(yi)直(zhi)是消耗市(shi)场的重要部份,具有遍及的市(shi)场需求,特(te)别在当前消耗者对美妆个护类产物的需求日益增长的环(huan)境下,美妆个护类产物没有但具有较高的市(shi)场潜力,同时也是公司打造品牌形象、提高品牌认知(zhi)度及拓展年轻客群的重要本领。”同心专心堂表示。
当药房变成(cheng)奶茶店一(yi)般随(sui)处可(ke)见之时,如何打出差别化是摆在各家药房眼前的难题。