业界新闻
微众车贷人工服务电话
2024-03-07 16:08:34
微众车贷人工客服电话【点击查看】人工客服电话:【点击查看】

小额贷款公司是靠谱的吗?

      总的来讲,微众银行微车贷具有安全性高、退还款灵活的特点,是比较靠谱的。微众银行车主贷是黑贷吗答:微众银行的汽车金融车主贷款还是比较正规靠得住的。不分配景,不分利率,不...

微众银行企业贷款流程?

企业名誉贷款申请材料:1,个人身份证明 2,资产证明(房产、汽车、股票、债券等)3,近六个月或一年的银行流水等 4,企业证明材料(营业执照、组织机构代码证、开户许可证、税务挂号证等)5,经营状态证明(近三年的年报、...

想知道小公司用微众银行微业贷,详细可以贷多少款?

第三个:“新一贷”是平安银行向拥有或发放的,用于个人除采办住房之外其他合法消费或经营用途的无担保人民币贷款营业。材料齐全,1-3个工作日放款。申请门槛低:月平均收入4000元以上即可申请(有车贷、房贷、公积金、保险单...

太享贷结清后退保险费吗

不可以退。太享贷是太平洋保险公司的个人名誉保证保险事业部推出的贷款产品,因为交保险费是志愿的,保险公司为投保人提供保险保证,已交保险费是不予退还的。太享贷是太平洋保险公司的个人名誉保证保险事业部推出的贷款产品,...

大地时贷正规吗?

因为有着国有企业配景,能够给投保人提供改正规、更安全的保证。客户投保成功之后可以获得其互助银行的放款,不仅产品全,而且投保前零收费, “大地时贷”全称“大地时贷险”,是我国大地财产保险股份有限公司(以下简称我国...

平安氧气贷查征信吗

平安 氧气贷 是平安银行旗下的小额 贷款 产品,但是申请条件没有银行那么严格,只需要提供工资流水即可,而且平安氧气贷和 征信 也是直接挂钩,如果产生过期,除了利息还有征信污点,以是到期还不上发起和银行协商晚还几天,等...

支付宝网商贷靠得住吗?

网商贷是网商银行针对小微企业和个人创业者推出的经营性贷款,是基于经营者的经营和名誉情况发放的免抵押、免担保的纯名誉贷款,安全靠得住、放款快且借还灵活。正在【支付宝】-【我的】-【网商贷】可以看到自己的网商贷额度。若...

平安车主贷需要什么条件

需要申请车主的用户,可以全程线上操作,无需面签,贷款实时到账。切合条件并且成功申请到车主贷的用户,需要正在一个月内举行利用。按照平安银行的情况来看,授信额度有效期为1个月,超过1个月且未提款需从新申请额度。如有...

又一个(ge)中药龙头崩了,片仔癀,同比增长,化(hua)妆品(pin)

近(jin)期(qi),中药板块(kuai)加速补跌,4日累计暴跌逾10%。个(ge)中,市值一哥的(de)片仔癀4日暴跌16%。个(ge)中,1月31日还一度跌停。

以后,片仔癀较2021年7月汗青顶峰回撤61%,市值蒸发(fa)逾1700亿元。尽管跌了这(zhe)么多,片仔癀估值仍有(you)40.86倍,仍旧是百亿中药上市企(qi)业中估值最高(gao)的(de),远远超(chao)过10多倍的(de)云南白药、华润三九、白云山。

片仔癀作(zuo)为中药之(zhi)王,股(gu)价狂泻不止。究竟怎(zen)么看?

01

1月31日,片仔癀披露2023年业绩快报(bao)。营(ying)收为100.3亿元,同比增长15.42%,归母净利润为27.8亿元,同比增长12.59%。拆分看,四季度营(ying)收24.3亿元,同比增长17%,归母净利润为3.79亿元,同比负增长9.83%。

四季度营(ying)收双位数增长,表现不俗,但利润突(tu)然大幅负增长。此种现象上市以来并不多见,令市场感到失(shi)望。业绩快报(bao)第二日,股(gu)价切近(jin)亲近(jin)跌停,3个(ge)交(jiao)易(yi)日跌逾15%。

大概是为了维稳股(gu)价表现。1月31日当日还披露了2024年一季度业绩预报(bao),归母净利润不低于25%。但让(rang)投资者不解的(de)是,一季度才已往1个(ge)月,就有(you)一季度的(de)业绩展望了。市场不买账,该跌还跌。

前三季度,片仔癀贩卖毛利率为48.45%,同比提升0.8%,较2022年末提升2.81%。这(zhe)跟2023年5月主力产品(pin)片仔癀降价有(you)关,片仔癀锭剂零售(shou)代价由590元/粒上调至(zhi)760元/粒。

前三季度贩卖净利率为32.42%,创下2003年上市以来新(xin)高(gao),较2017年末大幅提升11.4%。一方面是毛利率有(you)所提升。另一方面是外(wai)部费(fei)用控制较好。

2017年至(zhi)2023Q3,贩卖费(fei)用率从11.9%下降至(zhi)4.98%,管理费(fei)用率从7.32%下降至(zhi)5.8%,财务费(fei)用率则变化(hua)不大。加上研发(fa)费(fei)用率的(de)四费(fei),最新(xin)为10.6%,较2017年大幅下滑7.47%,较2003年上市时下滑16.9%。

2023年加权净资产收益率为22.55%,较2022年淘(tao)汰0.95%,处于历(li)年高(gao)位水平。

总体看,片仔癀业绩表现仍旧较好,并没有(you)出现其他众多蓝筹白马(ma)一样的(de)业绩失(shi)速情况。正因如此,片仔癀在(zai)大盘如此悲(bei)观的(de)环(huan)境(jing)下依然可以或许保持40倍以上的(de)估值。

已往2年多,片仔癀股(gu)价大跌60%,并非(fei)因为基本面发(fa)生了重大变化(hua)。在(zai)我看来,主要有(you)两点:

第一,挤前期(qi)估值泡沫。2021年7月,片仔癀创汗青新(xin)高(gao)的(de)时候,PE估值倍数去到了150倍以上。不管商(shang)业形式有(you)多好,增长有(you)多亮眼(yan),150倍PE是肉眼(yan)可见的(de)估值泡沫。如今,回到40倍+,也算是成长股(gu)绝对(dui)合理的(de)估值水平。

第二,股(gu)价受到β的(de)明显冲击。片仔癀属于中药行(xing)业,但其核心产品(pin)却有(you)医药+消费(fei)双重属性。当医药、食品(pin)饮料板块(kuai)暴跌时,片仔癀也会受到肯定影响。而已往2年多,喝酒吃药板块(kuai)均暴跌了50%以上。

本次披露客岁全年业绩预报(bao)以及一季度业绩展望,以几乎跌停体式格局的(de)收场,过于恐慌与惨烈了。这(zhe)有(you)些类似2018年末茅台(tai)的(de)惨烈场景。其时,茅台(tai)披露三季度利润个(ge)位数增长,被(bei)媒(mei)体以及市场质(zhi)疑没有(you)成长性了,第二天跌停,第三天跌近(jin)5%。后来,股(gu)价迎(ying)来最高(gao)将近(jin)400%的(de)涨幅。

02

2023年四季度营(ying)收与利润增长发(fa)生明显背叛,最有(you)可能的(de)原因是受到化(hua)妆品(pin)营(ying)业的(de)拖累。

曾,片仔癀化(hua)妆品(pin)营(ying)业被(bei)公司视为“第二增长曲线”。但从2021年最先,该营(ying)业表现与行(xing)业整体出现背叛。

2018—2021年,化(hua)妆品(pin)营(ying)收分别为2.74亿元、4.3亿元、6.11亿元、6.85亿元,同比增速分别为56.6%,56.9%、42%、12.1%。2022年,化(hua)妆品(pin)营(ying)收仅仅只有(you)6.34亿元,同比大幅下滑24.6%,而同期(qi)全国化(hua)妆品(pin)零售(shou)总额(e)仅同比下滑4.5%。

2023年上半年,化(hua)妆品(pin)营(ying)业支(zhi)出2.73亿元,同比大幅下滑21.9%。前三季度为4.3亿元,同比下滑6.5%,占营(ying)收比例仅为5.68%,与2020年的(de)9.4%相去甚远。

片仔癀化(hua)妆品(pin)营(ying)业从2021年最先大幅放缓,且连续低于行(xing)业平均表现。主要要素还是自身谋(mou)划策(ce)略问题,即已往几年把重点精力放在(zai)了与片仔癀药品(pin)协同贩卖的(de)线下渠道。

而线上渠道结构不温(wen)不火,没有(you)特(te)别的(de)爆品(pin)出来,亦没有(you)进级高(gao)端(duan)化(hua)。其营(ying)销能力、产品(pin)能力与珀(po)莱(lai)雅为首的(de)化(hua)妆品(pin)巨头相差太远。

化(hua)妆品(pin)营(ying)业不必去奢求了,片仔癀第二增长曲线大概会落在(zai)安宫(gong)牛黄丸身上。

2023年前三季度,心脑(nao)血管用药(包括安宫(gong)牛黄丸)营(ying)收为2.43亿元,同比大增84.3%。而2021年同期(qi),该营(ying)业支(zhi)出仅仅只有(you)0.84亿元(2020年7月,片仔癀斥资4448万(wan)元收买龙晖药业51%股(gu)权)。

安宫(gong)牛黄丸的(de)市场规模及增速还是不错的(de)。据数据显示,2017-2022年,中国安宫(gong)牛黄丸贩卖额(e)从12.3亿元增加至(zhi)42.55亿元,年复合增速高(gao)达28.2%。

按照市场份额(e)看,北京同仁堂一骑(qi)绝尘,占比高(gao)达56%,其次是南京同仁堂、广誉远、九芝堂等(deng)玩家(jia)。而片仔癀占比还异(yi)常(chang)之(zhi)低。

安宫(gong)牛黄丸市场享受量价齐升的(de)逻辑。已往,北京同仁堂将该单品(pin)由350元大幅提升至(zhi)860元,累计涨幅高(gao)达145.7%。连续降价主要是因为上游自然麝香气扑鼻和(he)自然牛黄代价一路上涨被(bei)动(dong)应对(dui),固然也有(you)益润增收方面的(de)主动(dong)考虑。

片仔癀旗下的(de)安宫(gong)牛黄丸售(shou)价为798元,远低于同仁堂和(he)广誉远。未来,也有(you)不小降价空间。

末了再来看片仔癀最为核心的(de)片仔癀营(ying)业。因为该产品(pin)具备(bei)把持性、高(gao)毛利、消费(fei)性以及稀缺性,代价存在(zai)连续上涨空间。

2023年5月,片仔癀将零售(shou)价提高(gao)28.8%,创下历(li)年降价幅度最高(gao)。而出厂价预估是提高(gao)了40%以上。

但从客岁三四季度业绩看,营(ying)收、利润增长还是比较平稳的(de)。最有(you)可能的(de)是价升量跌了。片仔癀降价幅度较大,对(dui)于短时间需求应当是有(you)肯定的(de)影响与冲击。这(zhe)部份主要多是解酒护肝需求,与微观经济密切相关。固然,也有(you)肯定多是厂家(jia)主动(dong)控量,为了保持业绩平稳增长。

受制于自然麝香气扑鼻、自然牛黄供(gong)应,未来几年片仔癀量上的(de)供(gong)应大概只有(you)百分之(zhi)几的(de)增长,供(gong)不应求现象会连续存在(zai)。这(zhe)与茅台(tai)有(you)点类似,业绩能增长多少(shao),取决于供(gong)应多少(shao)。

总之(zhi),片仔癀的(de)业绩增长引擎还得靠片仔癀大单品(pin),安宫(gong)牛黄丸如虎添翼,化(hua)妆品(pin)则没有(you)任何期(qi)待了,不继续拖累就行(xing)了。

03

片仔癀在(zai)2023年突(tu)破了100亿营(ying)收大关。体量在(zai)这(zhe)了,加上微观经济连续下了台(tai)阶,未来片仔癀业绩增速边沿(yan)放缓几乎是幸免事件,投资回报(bao)率也将不可避免地下滑。

但好在(zai)片仔癀所处赛(sai)道还有(you)较为充足的(de)成长空间,且政策(ce)亦是鼓励中药企(qi)业做大做强,不会有(you)集采控费(fei)等(deng)重大利空,量价齐升逻辑还将继续演绎。能有(you)这(zhe)样绝对(dui)友好的(de)形式以及潜在(zai)业绩增长,在(zai)A股(gu)可谓是凤毛菱角。

以后,片仔癀PE仅40倍出头,已跌回2016年初股(gu)市熔断(duan)时的(de)水平了,估值泡沫基本已被(bei)挤失(shi)落,投资风险收益比会愈来愈高(gao)。但鉴于股(gu)市下跌惯性,尚佳策(ce)略仍旧是守候大盘下跌企(qi)稳,做右侧。(全文完)

? ? ? ? ? ? ? ? ?