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迈瑞医疗(300760.SZ):前三季度归母净利润(run)同比增长21.38%,长期增长动能(neng)充沛,公司(si),市(shi)场,产品

近日,深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(si)(以下简称"迈瑞医疗")发布三季度报(bao)告,今年前三季度公司(si)实现(xian)营业(ye)收入273.04亿元,同比增长17.20%;实现(xian)归母净利润(run)98.34亿元,同比增长21.38%。公司(si)首次在第三季度进行分红,分红金额高达52.13亿元;上市(shi)以来累(lei)计分红接近230亿元(含回购股份20亿元)。

迈瑞医疗三季度业(ye)绩延续了(le)今年上半年的增长势头,呈现(xian)出强劲(jin)的动能(neng)。在发布公告后的第二个交易日,迈瑞医疗跳空高开,当日收盘(pan)涨幅6.48%。那(na)么,在市(shi)场波动较(jiao)大的当下,为何迈瑞医疗能(neng)够(gou)笃定(ding)前行?内生增长动力来自何方?

图表一:公司(si)股价(jia)走势图

数据来源:WIND,格隆汇整(zheng)理 数据截止2023年10月30日收盘(pan)

业(ye)绩增长构成丰富,长期增长动能(neng)充沛

一直(zhi)以来,迈瑞医疗业(ye)绩增长的来源都(dou)是有迹(ji)可循。

今年年初,源自于国内市(shi)场 ICU病(bing)房建(jian)设显著提速(su),监(jian)护仪、呼吸机、输注泵等重症(zheng)所(suo)需设备的紧急采购量大幅增加,迈瑞医疗生命信(xin)息与支持业(ye)务(wu)和国内市(shi)场在一季度分别实现(xian)了(le)60%以上和30%以上的高速(su)增长。

今年 3 月份至 7 月份,随着国内医院(yuan)常规诊疗活动加速(su)恢(hui)复,体外诊断试剂(ji)消(xiao)耗和超声采购等常规业(ye)务(wu)开始呈现(xian)迅(xun)速(su)复苏的趋势,体外诊断和医学影像业(ye)务(wu)二季度增长均(jun)超过了(le) 35%。

而(er)迈瑞医疗的全球化布局也避免了(le)公司(si)过度依赖单一市(shi)场,内生增长驱动力充沛。

以今年公司(si)表现(xian)为例,公司(si)海外机构持续发力,发展中国家二季度增速(su)也恢(hui)复至20%以上。今年三季度,迈瑞医疗在海外持续地突破(po)高端客户群(qun)和加快推动全面的本(ben)地化平台建(jian)设,国际市(shi)场三季度增速(su)环(huan)比二季度进一步提速(su)至 20%以上,其中发展中国家增速(su)进一步提速(su)至 30%以上,很好地冲抵了(le)国内业(ye)务(wu)短期放缓。

迈瑞医疗能(neng)够(gou)实现(xian)多板块交替增长,来自于公司(si)经过多年布局,已拥有国内同行业(ye)中最全的产品线,产品涵盖生命信(xin)息与支持、体外诊断以及(ji)医学影像三大领域。公司(si)作(zuo)为领先的医疗器械以及(ji)解(jie)决方案供应商(shang),产品深度介入国内医疗领域,能(neng)够(gou)及(ji)时且全面地承接国内诊疗活动带来的医疗器械需求。

与此同时,企业(ye)的业(ye)绩增长能(neng)否(fou)延续,主要看公司(si)能(neng)否(fou)保持高强度创新(xin)。以财(cai)务(wu)数据中的研发投(tou)入作(zuo)为量化指标,迈瑞医疗近年来持续保持高研发投(tou)入,为高质量发展提供充足保障。

根据公司(si)公告显示,2023年前三季度,公司(si)研发投(tou)入28.11亿元,占营业(ye)收入的比重达到10.3%,同比增长23.3%。作(zuo)为创新(xin)的延续,公司(si)产品不断丰富,持续创新(xin)迭代,在高端领域不断实现(xian)突破(po)。2023年第三季度,公司(si)三大产线均(jun)有多款新(xin)产品推向市(shi)场。

在体外诊断领域,公司(si)推出MT8000全实验室智能(neng)化流水线,检验效率提升至四轨14400管/小(xiao)时,全程视检联动,极大提升了(le)检验效率并释放检验人员的人力资源至报(bao)告质量。

在医学影像领域,公司(si)推出高端台式彩超Resona R9铂金版(北美(mei))、高端体检台式彩超Hepatus 9(中国)、面向国际客户的X光数字化升级解(jie)决方案RetroPad等新(xin)产品。

在生命信(xin)息与支持领域,公司(si)推出了(le)4K三维内窥(kui)镜荧光摄像系(xi)统和电子镜、AniFM 3系(xi)(I3、S3) 动物专用输注泵等新(xin)产品。上述产品均(jun)做到了(le)提升、优化医疗疗效或(huo)服务(wu)效率,或(huo)形成全新(xin)的解(jie)决方案。

在产品研发创新(xin)突飞猛进之外,迈瑞医疗正在抓(zhua)住国内医疗新(xin)基建(jian)、全球重视医疗性价(jia)比等历史性机遇。

公司(si)在内依托强大的产品竞争力、完善的全院(yuan)级整(zheng)体解(jie)决方案和"三瑞"智慧生态(tai)系(xi)统满足医疗新(xin)基建(jian)及(ji)智慧医院(yuan)的需要,获得国内源源不断的订单。

在外依托全球化布局极力扩大海外营收。迈瑞医疗2022年境外业(ye)务(wu)营收达到116.98亿元,较(jiao)2021年的100.10亿元增长近17%,截至今年上半年,境外销售收入占比已达约40%。基于公司(si)已在北美(mei)、欧洲、亚洲、非洲、拉美(mei)等地区的约 40 个国家设有 53 家境外子公司(si),产品在性价(jia)比方面较(jiao)国外现(xian)有产品有较(jiao)大的竞争优势,公司(si)在海外市(shi)场的营收仍有广阔的成长空间。综(zong)合国内外业(ye)务(wu)来源来看,迈瑞医疗未来在海内外都(dou)有大量的需求,公司(si)长期增长动能(neng)充沛。

资本(ben)市(shi)场边际向好,优质个股弹性足

从投(tou)资逻辑上来看,在人口(kou)老龄化加速(su)不变的大环(huan)境下,医疗大健康长周期逻辑还是向好的。与此同时,一些边际向好的迹(ji)象开始显现(xian)。

国金证券发布研究报(bao)告称,三季报(bao)预期逐步明确,医疗大健康板块政策预期和业(ye)绩低(di)点(dian)已过,四季度有望迎来业(ye)绩和政策面双重改善。医疗大健康板块行情的最大驱动因素将(jiang)由资金面和市(shi)场面转(zhuan)向基本(ben)面。自上而(er)下的趋势性机会不再是最大机遇,自下而(er)上的基本(ben)面改善弹性将(jiang)成为核心机会。

对(dui)标过往(wang)表现(xian)来看,在市(shi)场长期压抑在低(di)位之后,复苏的时候往(wang)往(wang)是具备良好业(ye)绩的个股会较(jiao)大盘(pan)拥有更大的弹性,因而(er)迈瑞医疗因优异(yi)的业(ye)绩表现(xian)及(ji)营收增长来源,一直(zhi)是有意投(tou)资医疗器械板块投(tou)资者的观测对(dui)象。

而(er)拥有强增长潜力的迈瑞医疗在当前的估值十分具有性价(jia)比。根据WIND数据显示,回顾迈瑞医疗上市(shi)以来估值已经接近历史低(di)位,截止10月30日收盘(pan)公司(si)PE(TTM)为30.268倍,不仅低(di)于疫情前估值,更是处于估值中枢下限边缘,安全边际高。

图表二:公司(si)PE(TTM)

数据来源:WIND,格隆汇整(zheng)理 数据截止2023年10月30日收盘(pan)

如果说PE仅仅代表了(le)迈瑞医疗当前被低(di)估的价(jia)值,那(na)么从PEG的角度将(jiang)其当前价(jia)值和未来成长性联系(xi)起来,更能(neng)说明其价(jia)值的吸引力。根据WIND数据显示,以万德一致性预期180天预测计算,2023年至2025年预计PEG为1.39倍、1.19倍和1.00倍,公司(si)在拥有低(di)估值预期的同时也有望拥有较(jiao)高的盈利增速(su),成长性十足。

图表三:公司(si)PEG情况

数据来源:WIND,格隆汇整(zheng)理 数据截止2023年10月30日收盘(pan)

小(xiao)结

在不确定(ding)中寻找确定(ding)性,成为近年来投(tou)资的主旋(xuan)律之一。作(zuo)为医疗器械的龙头企业(ye),迈瑞医疗公布的优秀的三季报(bao)业(ye)绩,究其原因,是公司(si)三大业(ye)务(wu)板块交替发力,以及(ji)公司(si)全球化布局海外营收实现(xian)突破(po)。

在关于未来的经营目标中,迈瑞医疗提及(ji)未来将(jiang)继续聚焦主业(ye),全面加强产品研发创新(xin)、全球营销拓展和海外本(ben)地化平台能(neng)力建(jian)设等多方面综(zong)合能(neng)力,持续提升公司(si)的产品竞争力和市(shi)场渗透(tou)率。

从资本(ben)市(shi)场上来看,近半年已有32家机构给予迈瑞买入评级,6家给予增持评级。外部的评价(jia)协(xie)同公司(si)核心股东6个月不减(jian)持承诺及(ji)提高分红政策,全年分红值得期待,有望为公司(si)引入更多的长期投(tou)资者,把公司(si)增长的成果更好地反馈(kui)给投(tou)资者,未来可期。

发布于:广东省
 
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