TG:laochentou
警惕超级黑(hei)天鹅,市场,业绩,预期
2023-11-22 12:23:38

猝不及防,A股再度狂泻。

上证指数大跌1.74%,逼近3000点(dian)大关,创年内新低(di)。深成指大跌1.65%,创业板(ban)指大跌1.28%,双双刷新2020年3月以来新低(di)。

盘面上,权重股大幅下挫拖累股指,个中贵州(zhou)茅(mao)台暴(bao)跌近6%。另外,我国(guo)石(shi)油、工商银行、招商银行、宁德时代等也录(lu)得显着(zhe)下跌。实在,今日全市场下跌1171家,比昨日512家下跌还要多一些(xie)。

值得注意是,北向资(zi)金(jin)猖獗(jue)净流(liu)出117亿元,为连续第5日抛售,单日净流(liu)出额创今年8月11月以来新高。

如何对待(dai)当前市场?

01

10月18日晚,市场流(liu)传贵州(zhou)茅(mao)台增长不及预期的传言——三(san)季度和四季度业绩低(di)于预期,其四季度增速不到10%。

对此(ci),茅(mao)台回应称(cheng),公司(si)已(yi)关注到股价波动(dong),目前临(lin)盆经(jing)营正常。此(ci)前茅(mao)台管理层也曾表(biao)示,今年贵州(zhou)茅(mao)台方(fang)针营收增长为15%,在年度方(fang)针底(di)子上,“进展能有更好的业绩”。

今年上半年,茅(mao)台营收709.87亿元,同比增长19.42%,归母净利润为359.8亿元,同比增长20.76%。这比过去4年归母净利润增速还要快——17.05%、13.33%、12.34%、19.55%。

按理说,今年完成15%的预定方(fang)针,难度较小。事实上,茅(mao)台将在10月20日盘后(hou)发业绩,券商指引在16%-18%。到底(di)三(san)季度业绩显示几何,很快会(hui)揭晓答案。

在我看来,茅(mao)台相(xiang)关业绩传言更多可能是股价下跌的导火(huo)索或者说鬼故事。真正缘由,可能是内外资(zi)机构合力减仓所致。

先看北向资(zi)金(jin)。从8月初以来,累计净流(liu)出1600亿元之巨。个中,抛售金(jin)额排名前4的分别有白酒(jiu)、光伏、锂电(dian)池、银行,额度分别为263.5亿元、178.6亿元、121.3亿元、110.7亿元。具体个股来看,抛售茅(mao)台115亿元(今日15.51亿元),压制股价异常显着(zhe)。

还记得客岁10月的极端行情吗(ma)?

整个10月,茅(mao)台股价从1800元狂泻至1300元,累计跌幅高达28%。个中,10月24日,茅(mao)台单日暴(bao)跌7.56%。那一天,北向资(zi)金(jin)大幅流(liu)出A股167亿元,抛售茅(mao)台高达43.67亿元。而(er)在这一天的前10个生意业务日内,北向资(zi)金(jin)亦持续大幅减持茅(mao)台100亿元摆布。

实在,北向资(zi)金(jin)的定价权在大盘货位越(yue)低(di)的时间(jian),其影响力越(yue)大,反之,指数点(dian)位越(yue)高,外资(zi)影响力越(yue)小。

打个比方(fang),好比大盘在5000点(dian),外资(zi)卖出100亿可能影响实在不大,与(yu)本身(shen)持仓占比大致相(xiang)当。若大盘在3000点(dian),一天卖出20亿,可能就(jiu)会(hui)对大盘产生显着(zhe)影响。这让(rang)外资(zi)的定价权放大了很多倍。

这主如果由于内资(zi)机构在指数点(dian)位较低(di)的时间(jian),会(hui)很有资(zi)金(jin)赎回压力。股市越(yue)跌,私募净值线离警戒线、乃(nai)至清仓线越(yue)来越(yue)近,不但不会(hui)加仓,反而(er)会(hui)缩减仓位比例。公募呢,新发产物异常难题,且还要面临(lin)基民赎回,对于市场的定价能力被大幅减弱。

而(er)北向可作为边沿资(zi)金(jin),市场越(yue)跌,其定价权就(jiu)会(hui)越(yue)大。这两个月,置信大家都有直观感觉,80万(wan)亿的市场被北向死死拿捏了。

过去几轮大的熊市底(di)部,都曾产生过机构仓位大幅下落的情况,背后(hou)是基民扛不住亏损出现了大量赎回。不外,本轮调整以来,仍旧没有看到此(ci)类景象,种种气势派头的权益类仓位均维持在高位。

但基民的忍(ren)耐是有肯(ken)定限度的。如果市场跌破关键阀(fa)值,那么(me)批量的赎回可能没法避免。今日,包(bao)含茅(mao)台在内的很多权重股暴(bao)跌,可能就(jiu)存在公募机构被迫降低(di)仓位的情况。

今日茅(mao)台大跌,不由让(rang)老股民回想起2018年的大型股灾景象。当年10月29日,茅(mao)台一字板(ban)跌停,隔日再度大跌5%,股价一度被打到不足500元。

触(chu)发要素就(jiu)是三(san)季度业绩增长只要个位数,被媒体解读为业绩暴(bao)雷、没有发展性了、年轻人(ren)不喝(he)白酒(jiu)了。而(er)后(hou)来的故事,大家也都清楚了,短短几年,股价一度冲到2600元。

太(tai)阳下,没有新鲜事。当前1600元的茅(mao)台估值异常公道,越(yue)跌越(yue)应该感触(chu)高兴。

包(bao)含茅(mao)台在内的食(shi)品饮料赛道,什么(me)时间(jian)止跌回升,可能仍旧要看北向脸(lian)色。而(er)北向的动(dong)向又取决(jue)于中美利差什么(me)时间(jian)出现大拐点(dian),即主要看美债收益率什么(me)时间(jian)拐头。

02

近期,美国(guo)国(guo)债被市场猖獗(jue)抛售。

当前,10年美债收益率已(yi)经(jing)爬升至4.979%,离5%重要关口仅一步之遥。而(er)10月10日收盘,仅报(bao)收4.558%,相(xiang)当于短短几个生意业务日大幅上升了42BP,异常之夸张。

短期来看,美国(guo)9月新屋(wu)开工较前值加速但低(di)于预期,营建允许回落但高于预期,新屋(wu)开工环比增长7%,加之此(ci)前披露的异常微弱的批发销售,均加剧(ju)了美国(guo)国(guo)债的抛售潮。

实在,今年7月之前的几个月,美债利率显示还绝对平稳。而(er)之后(hou),从不到4%快速爬升至目前的夸张程度。

究其原因主要有三(san)个方(fang)面:

首先,从8月份最先,美国(guo)通(tong)胀显示连续出现超预期的情况。好比9月CPI季调环比增长0.4%,同比3.7%,与(yu)上月持平,高于市场预期的3.6%。

其次,美国(guo)披露的宏观经(jing)济数据,包(bao)含非农就(jiu)业、批发销售等都显示出韧性,大多超出市场预期。好比,美国(guo)9月批发数据环比增长0.7%,远远超出经(jing)济学家预期的0.3%。

第三(san),美国(guo)国(guo)债供需层面出现一些(xie)失衡(heng)景象。当前,美国(guo)债务总额已(yi)经(jing)冲破33万(wan)亿美元大关,是2009年的3倍。对于美国(guo)政(zheng)府毫无克制的财务赤字付(fu)出,外洋央(yang)行们接盘接不动(dong)了。

美国(guo)外部,美联(lian)储不断缩表(biao)也不买(mai)美债了。那么(me),新增美债基本只能依(yi)靠美国(guo)国(guo)内投资(zi)者,但它们的需求也不是无量无尽的。好比,最重要的买(mai)家之一——银行在今年3月银行倒闭危急后(hou),就(jiu)大幅缩减了2500亿债券资(zi)产。

今年下半年,美国(guo)国(guo)债刊(kan)行量大幅高于上半年。据彭博社估计,下半年中长债将净增6000亿,短债将净增2000亿元,2024年中长债继(ji)续飙升1.7万(wan)亿元。

美债收益率持续大涨,将对各种金(jin)融资(zi)产代价产生持续且可怕的破损。

这对股票市场的估值产生显着(zhe)压力。曾经(jing)有机构给(gei)出一个量化数据——10年期美国(guo)国(guo)债收益率只要下跌1%,市盈(ying)率就(jiu)会(hui)下落18%(基于肯(ken)定假设前提)。

除了股票市场,利率飙升,还可能让(rang)庞大范围的衍(yan)生品市场暴(bao)露更多的风(feng)险。据国(guo)际清算银行统计,截止2017年,环球场外衍(yan)生品市场未平仓头寸其名义本金(jin)金(jin)额高达514万(wan)亿美元,是其环球GDP总额的5倍还要多。个中,利率类、外汇类、信用违约类、股票类分别大致占80%、17%、2%、1%。2020-2021年,经(jing)过众多的大放水之后(hou),环球衍(yan)生品范围收缩得更大。

客岁9月尾英国(guo)养老金(jin)的暴(bao)雷(利用利率交(jiao)换衍(yan)生品对象做资(zi)产波动(dong)对冲),就(jiu)是衍(yan)生品市场出现问题的活生生案例。

美债利率飙升,美国(guo)30年期小我私家按揭房贷利率也快速飙升。截止目前,该利率已(yi)经(jing)高达8%,创下2000年以来最高。这将对美国(guo)房地(di)产市场产生显着(zhe)冲击(ji)。

除了以上市场外,美国(guo)金(jin)融市场还包(bao)含货币市场、回购市场、商品市场、黄金(jin)市场、外汇市场、失落期市场等等。一旦一个支流(liu)市场活动(dong)性出了问题,会(hui)牵(qian)一发而(er)动(dong)全身(shen)。恰巧的是,国(guo)债市场可谓是美国(guo)金(jin)融市场最为焦点(dian)的“心脏”部位之一。

好比在2020年3月,新冠疫情叠加沙特(te)俄罗斯石(shi)油战,致使国(guo)债基差策略以及风(feng)险评价策略大幅溃败,进行进展成为系统性的危急。

这一次,美债市场的活动(dong)性备受(shou)磨练,警惕活动(dong)性黑(hei)天鹅,进而(er)冲击(ji)环球金(jin)融市场,产生非线性庞微风(feng)险。这实在亦是A股投资(zi)者必要提防的。

03

对于A股投资(zi)者而(er)言,除了关注美债飙升潜(qian)伏的风(feng)险外,还要留(liu)意地(di)缘政(zheng)治进级的风(feng)险。

巴以辩论是否扩展至整个中东,有很大的不确(que)定性。但从目前的情势看,危急进级的可能性有所进步。昨日,伊朗外长号(hao)令对以色列实行石(shi)油禁(jin)运(yun)。这一度让(rang)国(guo)际原油市场闻讯大涨。如果石(shi)油代价持续走高,将继(ji)续推升美债收益率,那么(me)金(jin)融市场巨微风(feng)险或将原形毕露。

国(guo)际风(feng)云突变(bian),我们又回到了客岁10月尾时的糟糕环境中去了。当前,惟有公道评价情势,静态(tai)调整仓位,熬(ao)过这艰苦的苦日子。(全文完)

发布于:广东省
 
    以上就是本篇文章的全部内容了,欢迎阅览 !
     资讯      企业新闻      行情      企业黄页      同类资讯      首页      网站地图      返回首页 移动站 , 查看更多   
? ? ? ? ? ? ? ? ?