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2023-11-22 00:11:05
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三季度,充电桩们“闷声发(fa)财” | 见智(zhi)研究,模块,盛弘,净(jing)利润

传统桩企表现(xian)亮眼,新势力经过充电桩实现(xian)了突(tu)起。

充电桩的盈利远景已经改观,随(sui)着行业进级,其增漫空间(jian)值得期(qi)待。

老牌企业深度受(shou)害充电桩高景气(qi)

今(jin)年,充电桩业务连续繁华,特别是近两月受(shou)害于新国(guo)标和华为超充等利好因素。9月份的数据显示(shi),无论是直流还是交(jiao)流桩,增长速度都非常高,其中大功坦白流桩同比增长达(da)到了惊(jing)人的48倍(bei),环比增长近3倍(bei)。这(zhe)些统计数据和市场的积(ji)极反(fan)应都说明充电桩的繁华没有是长久的,预计未来1-2年内依然保持高景气(qi)。

三季报已陆续表露完毕,见智(zhi)研究统计充电桩企业财报数据,印证利好是不是已反(fan)应正在(zai)报表上(shang),首先对传统桩企财报进行阐明:

1、通合科技

通合前三季度营收6.01亿元,同比增长54.08%;归(gui)母净(jing)利润0.66亿元,同比增长233.62%;Q3单季度营收2.71亿元,同比增长49.6%,环比增长28.2%;归(gui)母净(jing)利润0.31亿元,同比增长62.2%,环比增长51.7%。Q3毛利率从Q2的31.46%提升至33%;Q3净(jing)利率从Q2的9.52%提升至11.27%。三季度盈利明显呈向上(shang)趋向,实现(xian)营收利润双增。

(通合科技单季Q3营业支(zhi)出)

(通合科技单季Q3归(gui)母净(jing)利润)

公司业务结构(gou)中,充电桩业务近60%,是绝对主(zhu)营业务,主(zhu)打充电模块产(chan)物。单看充电桩业务,公司表示(shi),二三季度,充电模块营收占比逐渐提升,充电桩毛利率前三季度正在(zai)25-30%之间(jian),环比逐渐提升,个体产(chan)物毛利坦白奔30%。现(xian)在(zai)通合的产(chan)物30KW、40KW的占比连续走高,是贡献高毛利主(zhu)力军,20KW产(chan)物占比会连续降低。可以看出现(xian)在(zai)通合充电桩功绩(ji)表现(xian)优秀(xiu),与(yu)当前行业的高景气(qi)适配。

除(chu)此以外,通合也表示(shi),充电模块并非市场设想的那样壁垒(lei)低,类似做光伏、储能PCS等企业都可以做,现(xian)实上(shang),范围(wei)化后(hou),模块的壁垒(lei)连续提升,顺利切入到模块并没有轻松,充电模块的竞争格局没想象那末差。

总体看来,通合三季度功绩(ji)是对照优秀(xiu)的,充电模块作为充电桩的心脏,随(sui)着大功率超充的连续渗出,对高功率优良充电模块需求会连续加剧,通合正在(zai)充电模块专业性(xing)方面具有优势,但也仍需继续关注后(hou)续新品落地历(li)程,以及海外开拓的进展(zhan)。只要(yao)模块产(chan)物进级,并占据海外的一席之地,通合未来功绩(ji)连续增长才有保证。

2、盛弘股(gu)分

除(chu)主(zhu)打充电模块的通合科技,再看另一桩企龙头盛弘股(gu)分。盛弘股(gu)分前三季度营收17.33亿,同比增长85.42%;归(gui)母净(jing)利润2.73亿,同比增长108.44%;其中Q3单季营收6.31亿,同比增长63.43%,环比下降3.55%;归(gui)母净(jing)利润0.92亿,同比增长45.83%,环比下降22.9%。

(盛弘股(gu)分单季Q3营业支(zhi)出)

(盛弘股(gu)分单季Q3归(gui)母净(jing)利润)

相比于通合,盛弘三季度固然营收净(jing)利同比都实现(xian)增长,但环比仍有所下滑,主(zhu)要(yao)与(yu)盛弘的业务结构(gou)有关,盛弘新动力电能变换设备(bei)(主(zhu)要(yao)是光伏逆变器和储能变流器)和充电桩业务营收占比均(jun)约35%,盈余(yu)两项业务,电能质(zhi)量设备(bei)占比近20%,电池化成(cheng)与(yu)检测(ce)设备(bei)占比约8%。

而支(zhi)出环比下滑,一方面因为储能业务,海外储能,尤其北美的储能,进入三季度后(hou)需求增速变慢;另一方面因为充电桩下游运营端,种种新进入者(zhe)入局内卷,公司忧郁账期(qi)或盈利成(cheng)绩(ji),并非任何订单都接,更多的筛选代价高,生(sheng)存(cun)能力强的客户,所以阶(jie)段性(xing)影响营收。

结构(gou)方面,单论充电桩业务Q3营收2.2亿,同比增长91%,其中充电模块占比超10%,其中直流桩毛利率35-40%,模块毛利率20-25%,全体表现(xian)还可以。但公司也表示(shi),出海功绩(ji)落实的历(li)程大概并没那末快,因为一些地缘政治原因,国(guo)内企业出海欧洲流程较长,没想象中那末简(jian)单,但充电桩维持明年30-50%的增长成(cheng)绩(ji)没有大。

总体看来,盛弘功绩(ji)表现(xian)也十分优异,然则环比稍有一丝瑕疵。盛弘的优势是占据储能、充电桩两大焦(jiao)点高景气(qi)赛道,且(qie)充电模块能自供,成(cheng)本管控和技术实力也是领先,但储能今(jin)年海外库存(cun),以及地缘政治的搅扰仍正在(zai),所以拖(tuo)累了单季功绩(ji)。未来盛弘的功绩(ji)增长一方面是产(chan)物技术进级,另一方面也是充电桩欧洲市场的渗出程度,同时也要(yao)注意(yi)储能的盈利能力是不是强劲。

3、永贵电器

除(chu)模块和整桩企业,再看充电枪龙头的三季报环境。永贵电器前三季度实现(xian)营收10.11亿元,同比下降3.4%,归(gui)母净(jing)利润0.9亿元,同比下降23.52%。Q3单季营收3.32亿元,同比下降9.75%,环比下降8%;归(gui)母净(jing)利润0.21亿元,同比下降42.11%,环比下降38%。单从三季度表现(xian)看,永贵电器似乎(hu)没有如盛弘和通合,营收和利润同环比都出现(xian)了下滑。

但现(xian)实上(shang),影响永贵功绩(ji)的是另一业务轨道交(jiao)通与(yu)产(chan)业,该业务占营收46%,比例没有低。是公司传统业务。该业务下滑是因非连接器业务下滑明显,拖(tuo)累了全体盈利。

(永贵电器单季Q3营业支(zhi)出)

(永贵电器单季Q3归(gui)母净(jing)利润)

充电枪方面,Q3直流枪营收4000万,环比持平(ping);交(jiao)流枪营收4000万,环比翻倍(bei)。公司表示(shi)充电枪业务明显增加,尤其9月开始后(hou),需求兴(xing)旺。至于出海和液冷(leng)超充,预计明年将全面铺(pu)开,增速加速。

总体而言,永贵电器充电枪业务是公司未来增长焦(jiao)点看点,尤其未来对液冷(leng)枪的需求连续走高,对充电枪技术要(yao)求愈来愈高,已往同质(zhi)化的低端产(chan)物将逐渐被淘(tao)汰。全体看,三季度公司充电桩业务同环比表现(xian)较好,高景气(qi)已正在(zai)三季报有所体现(xian)。

新势力已凭充电桩翻身

4、绿能慧充

除(chu)传统充电桩企业,新势力更大大受(shou)害于充电桩,比如绿能慧充。绿能慧充已往叫江泉实业,曾以谋划热电业务,铁(tie)路专用(yong)线运输业务为主(zhu),净(jing)利润比年吃亏,直到2022年砍掉热点业务,全面聚(ju)焦(jiao)充电桩,才扭转困局。

公司前三季度实现(xian)营收5.12亿元,同比增长198.94%;实现(xian)归(gui)母净(jing)利润0.25亿元,同比扭亏,其中Q3实现(xian)营收2.59亿元,同比增长389.81%,环比增长67.44%;实现(xian)归(gui)母净(jing)利 0.21 亿元。Q3毛利率为22.12%,同比提升1.52%。

(绿能慧充单季Q3营业支(zhi)出)

(绿能慧充单季Q3归(gui)母净(jing)利润)

总体看来,与(yu)传统充电桩企业相比,绿能慧充三季度功绩(ji)更加亮眼。至少现(xian)在(zai)看,绿能慧充的转型是非常成(cheng)功的,依附(fu)充电桩业务,绿能慧充分现(xian)了扭亏为盈。随(sui)着未来高功率快充桩占比提升,公司功绩(ji)预计会再上(shang)一个台阶(jie)。

5、道通科技

道通科技主(zhu)要(yao)是做汽车智(zhi)能诊(zhen)断业务的,此前没接触过充电桩。但道通科技优势是客户遍布全球,且(qie)做充电桩决心巨大,2022年后(hou)发(fa)力更猛(meng)烈,光研发(fa)就投入了巨额用(yong)度,似乎(hu)势必要(yao)站稳充电桩脚跟。

公司前三季度营收21.9亿元,同比增长41.81%;归(gui)母净(jing)利润2.67亿元,同比增长160.72%;Q3单季营收7.42亿元,同比增长45.19%;归(gui)母净(jing)利润0.78亿元,同比增长367.54%,环比下降33.78%,环比下降主(zhu)要(yao)受(shou)汇率影响。

(道通科技单季Q3营业支(zhi)出)

(道通科技单季Q3归(gui)母净(jing)利润)

充电桩业务结构(gou)方面,Q1到Q3营收范围(wei)是连续递增的,Q3充电桩营收已达(da)到1.4-1.6亿元,预计今(jin)年整年营收6亿左右,明年翻倍(bei)。现(xian)在(zai)道通充电桩交(jiao)直流各占50%,产(chan)物结构(gou)向超快充调整,因为超快充毛利率更高约45-50%。

总体看来,道通与(yu)其他充电桩企业的差同化优势是,道通的海外客户渠道非常壮大,尤其是正在(zai)北美建厂,经过本土化临盆(pen)来实现(xian)计谋竞争,北美主(zhu)要(yao)临盆(pen)毛利率更高的超快充。所以全体看综合优势,新势力中,道通的潜力也是非常大的。

总结:

没有论是新兴(xing)或传统企业,充电桩业务都为他们带来了明显的盈利增长,特别是投资(zi)于大功率和超充桩的公司,其毛利率更加吸引人。但海外扩展(zhan)的进展(zhan)必要(yao)紧密关注,因为很多公司表示(shi),由于政治因素及竞争对手众多,进入西欧市场的步调并没有如预期(qi)。

此外,还要(yao)应对种种法例、支(zhi)付、认证和电网成(cheng)绩(ji)。与(yu)去年的逆变器业务相比,海外扩展(zhan)显然更具挑衅性(xing)。

未来,率先辈入并占据海外市场的企业将正在(zai)竞争中处于领先职位。

公布于:上(shang)海市
 
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