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“新美联储通讯社”:美联储内部正在进行一场“枢纽争执”,通胀,产出,需求
2023-11-15 15:05:39

经济加(jia)快增进会(hui)再次加(jia)剧通胀吗?

被视为“美联储喉舌(she)”、有“新美联储通讯社”之称的记者(zhe)Nick Timiraos周(zhou)日撰文称,这(zhe)个问(wen)题在美联储内部引(yin)发了一场关于应在多(duo)大程度上遵循传统经济模子的争执。

Timiraos表示,这(zhe)场争执没有太大概会(hui)影响本周(zhou)FOMC会(hui)议的结果,届时美联储将维持利率(lu)稳(wen)定,以便有更多(duo)时间观(guan)察(cha)已往两(liang)年快速加(jia)息的效果。很多(duo)人以为,已往一个月长债利率(lu)的疾速上升,实(shi)际上庖代(dai)了美联储的加(jia)息,这(zhe)降低了急于做出判断(duan)的紧急性。

但他指出,这(zhe)场争执大概会(hui)影响接下来发生的事变,官员们大概会(hui)为12月或以后的再次加(jia)息敞开大门。美联储是否再次加(jia)息取决于即(ji)将到来的通胀和经济增进数据(ju),和他们内部关于如何解读这(zhe)些数据(ju)的争执的结果。

两(liang)派看(kan)法

传统上,美联储多(duo)行使产出缺(que)口和新凯恩斯(si)主义的菲(fei)利普斯(si)曲(qu)线来预(yu)测中期通胀。

对于决议者(zhe)和研(yan)讨者(zhe)来讲,判断(duan)当前(qian)GDP是超出照样掉(diao)队于其(qi)潜在程度非常重要。用供给减需求来计算,当需求低于潜在程度时,由此(ci)产生的正产出缺(que)口会(hui)给通胀带来下行压力(li)。反之,当需求高于潜在程度时,负产出缺(que)口会(hui)给通胀带来上行压力(li)。

Timiraos表示,大多(duo)数经济学(xue)家以为,现在美国经济产出缺(que)口即(ji)使没有是负值(zhi),也靠近于零。数据(ju)表现,20个月以来,美国失业率(lu)一直低于美联储官员估(gu)计的4%长时间“自然(ran)”失业率(lu)。别(bie)的,美国商务部上周(zhou)宣布,美国第三季度实(shi)际GDP年增进率(lu)为4.9%,远高于官员们1.8%的长时间潜在增进率(lu)估(gu)计,这(zhe)意(yi)味着即(ji)使产出缺(que)口尚未完全减少,至(zhi)少也已正在疾速减少。

然(ran)而,大多(duo)数通胀指标在这(zhe)段时间都(dou)已放(fang)缓。Timiraos以为,在美联储的传统模子下,增进和通胀的这(zhe)类背(bei)离(li)没有大概持续(xu)下去。接下去要么是增进放(fang)缓;要么是通胀开始上升,需要更多(duo)加(jia)息。

美联储理事克(ke)里斯(si)托弗(fu)·沃勒(le)(Christopher Waller)在近来的一次讲话中表示:“某一个必须有所(suo)让步。”

但其(qi)他官员以为,增进与通胀之间的差别(bie)表明,现在没有应当使用传统模子。

芝加(jia)哥(ge)联储主席(xi)古尔斯(si)比(Austan Goolsbee)上月在一次演讲中表示:“我们在将政(zheng)策与这(zhe)类传统看(kan)法挂钩(gou)时需要格外小心。”

他表示,当疫情侵(qin)扰供应链,并干扰空缺(que)职位与潜在工(gong)人的匹配时,经济的供应潜力(li)就受到抑制。跟着这(zhe)些因素的减缓,潜在增进正在疾速上升,从而拦(lan)阻了产出缺(que)口的减少。

古尔斯(si)比表示,需求放(fang)缓至(zhi)更稳(wen)定的形式,和美联储的快速加(jia)息都(dou)有助于供应相对于需求的复苏,这(zhe)阻止了未来通胀预(yu)期的上升。他说:

“在供应积极改善的环境下,保(bao)持增进和劳动力(li)市场状(zhuang)况对通胀的简朴历史相关性,会(hui)导致(zhi)过度调整(zheng)并导致(zhi)没有需要的阑(lan)珊。”

“在供应积极改善的环境下,保(bao)持增进和劳动力(li)市场状(zhuang)况对通胀的简朴历史相关性,会(hui)导致(zhi)过度调整(zheng)并导致(zhi)没有需要的阑(lan)珊。”

Timiraos指出,这(zhe)些持猜疑(yi)立场的官员没有会(hui)仅仅由于需求或就业疾速增进而支(zhi)撑再次加(jia)息;他们还想要得到表明通胀已停止下降的证据(ju)。

相比之下,保(bao)持传统模子的官员忧郁通胀没有会(hui)继续(xu)下降。他们以为通胀继续(xu)放(fang)缓是由于"大众预(yu)期美联储会(hui)把通胀恢复至(zhi)2%,并据(ju)此(ci)预(yu)期设定工(gong)资和代(dai)价。

沃勒(le)在近来一次讲话中说,若是经济流动没有放(fang)缓,通胀停止下降,“未能实(shi)时采取行动,将带来相称大的风险,大概破(po)损相称稳(wen)定的通胀预(yu)期,并大概将我们迄今所(suo)做的事情付之一炬。”

最(zui)后,Timiraos指出,未来几个月劳动力(li)市场的表现将对解决这(zhe)场争论尤为重要。若是需求真的在风险地高于潜在程度,那末(mo)紧张的劳动力(li)市场应当会(hui)驱开工(gong)资型通胀。这(zhe)就是美联储官员将密切存眷劳工(gong)部本周(zhou)二宣布的第三季度劳工(gong)成本指数呈报的原因。

发布于:上海(hai)市
 
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